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出品： 电动星球

作家：念念为

祥瑞汽车的势头依旧矍铄。

2025 年上半年的祥瑞汽车，再次创下功绩新高。

在这个半年，祥瑞汽车：

营收初度碎裂 1500 亿元，达 1502.82 亿东谈主民币，前年同期为 1187.93 亿东谈主民币，同比增长 27%；

归母净利润 92.9 亿东谈主民币，同比裁汰 14%；

中枢归母净利润 66.6 亿东谈主民币，同比增长 102%；

毛利率微降 0.3 个百分点至 16.4%

总现款 588 亿东谈主民币，2024 年同期为 466 亿东谈主民币；

研发支拨 73.28 亿东谈主民币，同比增多 27%。

与此同期，初回首祥瑞汽车的极氪科技集团也公布了半年报，这个承载着祥瑞汽车新能源期间进取但愿的公司，仍处于损失状态。

极氪科技 2025 年上半年：

营收 494.50 亿东谈主民币，前年同期为 494.52 亿元，同比变化不大 ；

净损失 10.5 亿东谈主民币，前年同期为 44.84 亿东谈主民币，同比减少 76.58%；

笼统毛利率 20%，整车毛利率 16.9%；

现款及现款等价物 102.1 亿东谈主民币；

研发支拨 50.54 亿东谈主民币，同比裁汰 16.96%。

祥瑞汽车的收入在抓续增多，极氪科技集团的损失也在赓续平缓，洪流勇进的祥瑞，下一个增长爆发点会在那儿？

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比亚迪之后

祥瑞在其发布的中期功绩长图中，提到了一个财报认真试验中莫得的见解：中枢归母净利润。

按照祥瑞的说法，这是在排以外汇汇兑税后归母净收益、非金融财富之减值损失及 2024 年视为出售附属公司之收益及分类为抓作出售的财富之减值损失等一次性身分扰动后，粗略更准确反应上半年情状的数字。

因此，磋议到 2024 年 77.26 亿元的「视为出售附属公司收益及财富减值损失」，以及 2025 年外汇收益影响，祥瑞在中枢归母净利润上增长 102% 至 66.6 亿元。

关于祥瑞而言，更值得忻悦的是，它在本年上半年卖出了 140.9 万台新车（同比增长 47%），其中新能源共 72.5 万台（同比增长 126%），新能源占比达 51%，卓越燃油车。

祥瑞新能源汽车销量与占比都升的元勋，虽然是祥瑞星河。

本年上半年，祥瑞星河售出 54.8 万台新车，而在一年前，2024 年的上半年，祥瑞星河的总销量仅为 8.1 万台，这个降生不到 2 年半的品牌，在本年 7 月下旬，就达成了累计销量 120 万台的收获，成长速率惊东谈主。

而跟着祥瑞星河的崛起，祥瑞与比亚迪之间的炸药味愈发油腻。

祥瑞星河现在构建的居品序列，对准的是恰是比亚迪方位的市集。

比喻星河 E5 和比亚迪元、星河星舰 7 EM-i 和比亚迪宋、祥瑞星愿与祥瑞海鸥等，又比喻，祥瑞的 EM-i、EM-P 与比亚迪 DM-i、祥瑞的 Flyme Auto 和比亚迪的 DiLink 等，从工夫到居品全濒临标。

算作其后者的祥瑞星河，对准比亚迪居品的痛点，在某一才智或多方面上追求比比亚迪推崇更佳。

贴着比亚迪打的祥瑞星河，在两年半内，助力祥瑞汽车成为当下中国自主品牌销量榜上，燃油车销量排行第一、新能源销量排行第二的车企。

这班师匡助祥瑞已矣了 1502.82 亿元的营收，同比增长 27%，其中，有 1345.99 亿元来自汽车销售及联系管事，同比增长 28.43%。

仅仅，尽管祥瑞汽车一直在碎裂自我，但其与比亚迪的如故有一定差距——比亚迪光是一季度的营收，就达到了 1703.6 亿元，同比增长 36.4%，净利润更是同比高潮 100.4% 至 91.55 亿元。

更首要的是，剔除电板业务后，比亚迪的汽车毛利率仍有 23.9%，比较之下，祥瑞汽车并未公布上半年汽车毛利率，而其举座毛利率为 16.4%。

和比亚迪在腾势、仰望等品牌上的辗转同样，高举「价值战」气质的祥瑞，如故难以开脱单车均价下落的苦闷。

祥瑞汽车本年上半年的单车均价约为 9.54 万元，而按照功绩表内的数据，2024 年上半年祥瑞汽车的单车均价为 10.97 万元，2025 年比较上年有 1.4 万元的降幅。

这其中虽然有燃油车定位的影响，但跟着新能源车在总体销量上地位的提高，新能源车需要承担起更大的盈利包袱，而关于绝大部分车企而言，中高端品牌永恒领有更强的利润推崇。

于是，「进取、向宽」的极氪科技集团，正朝着各自的标的深挖。

进取向宽

领克和极氪的上半年推崇，既有闪光点，长期来看也有需要逾越的数据。

2025 年上半年，领克品牌委用 15.4 万台新车，同比高潮 22.2%，极氪品牌委用 9.07 万台，同比增长 3.2%，两个品牌在上半年的销售收入永别为 211 亿元和 209.12 亿元。

领克品牌在本年上半年，岂论是在销量如故收入上，都成为了极氪科技的增长主力。

2024 年下半年全面蹙迫新能源市集，给了领克品牌新的进取契机。

领克推出了 30.99 万起的领克 900，这款车型在 5 月运转大范围委用、6 月运转一都版块都开启委用后，月销量从 5 月的 5593 台高潮至 7 月的 6680 台，高潮趋势彰着。

但算作极氪科集团中的走量代表，领克的销量增长速率还未达尖端，甚而在前年下半年推出领克 Z10、Z20 等新车上，Z10 月销不到 500 台、Z20 从月销超 6000 台下降至超 2000 台的收获，显得不尽如东谈主意。

于是咱们看到，被以为是 Z10 插混版的领克 10 EM-P，筹谋将在 9 月上市，补强领克新能源轿车矩阵的实力。

本年上半年稍显增长乏力的极氪也莫得过期，终于在前段时刻晓示从 9 月运转的居品迭代筹谋。

现在已登陆工信部的 2026 款极氪 001 和极氪 7X，领有更矍铄的能源推崇，而在 Thor-U 芯片、金砖电板等成立与才智的更新，正明示着极氪品牌进取走的决心。

在这之前，极氪要作念好的，是极氪 9X 的上市。

不仅是因为它是极氪现时定位最高的 SUV，更因为它也会是极氪超混工夫下的首款落地车型，这款车型的委用与成败，将影响极氪品牌形象的缔造，以及极氪超混工夫下方其他车型的节拍。

关于定位偏向中高端的公司而言，怎样的利润推崇才是好的，或者说是及格的？特斯拉也许是新能源汽车品牌共同的参考办法。

即便本年上半年营收和利润双双下降，特斯拉在 418 亿好意思元营收的基础上，如故保抓了 23.27 亿好意思元（同比下降 30%）的净利润，即约 166.85 亿东谈主民币，汽车业务毛利率则为 17.2%。

仅从 16.9% 的整车毛利率来看，极氪科技的毛利率推崇依然接近特斯拉，但两边在量上存在较大的差距，即使不和特斯拉作比较，量亦然盈利的基础，极氪科技的走量任务，还远未拆伙。

祥瑞汽车旗下的品牌，在亮眼的收获之外，也有各自需要连续前进的方面，插足祥瑞新车爆发临界点的第三季度末，咱们会看到祥瑞怎样的动作？

（完）